好莱客为什么要收购控股千川木门?

发表于:2021-02-22 14:34:59 来源:优居研究院#张永志说家居

上周五(7月31日)好莱客发布公告,宣布拟以自有现金方式收购千川51%的股份,通过实现控股从而可以合并到上市公司财务报表。受利好消息刺激,今日好莱客股价涨停。我们今天就来聊聊,好莱客为什么要收购千川?

好莱客为什么要收购控股千川木门?

首先,这是好莱客坚定走大家居战略的必然布局,除了定制衣柜外,橱柜和木门是全屋定制领域亟需补强的两个模块,如果全屋定制都不能实现全覆盖,那谈何大家居呢?要么自建、要么并购,近几年好莱客的董事长沈汉标看了大量的木门和橱柜企业,目前来看,橱柜还是在走自建体系的路子,但木门选择了最快的并购。

其次,收购千川木门也是好莱客布局工程渠道的策略体现。近几年是地产工程的红利期,尤其是随着精装和全装修的大势所趋,做 To B业务的建材企业业绩增长势头十分迅猛,木门领域的江山欧派已经成为一个代表。包括To B业务为主的东方雨虹、帝欧家居、海鸥住工、三棵树等企业,在资本市场的良好表现也印证了家居企业布局工程业务的正确性与必要性。

值得关注的是,家居建材企业自2018年开始零售端都面临巨大的增长压力,一些品类的头部企业甚至出现了零售负增长,原因一方面是因为渠道分流明显,尤其是To B端的工程和整装,另一方面主要是消费者客户端的分层和分级,制造+批发的逻辑很难适应当下的零售市场。所以我们看到包括欧派、圣象、TATA、蒙娜丽莎、唯美、乐华集团等企业整体业绩增长主要在靠工程、整装等B端渠道拉动。因此,对To B业务的布局将是这两年家居各个品类头部企业的一个主要逻辑。

但我们也要关注和思考两个问题:1、好莱客收购千川,在零售端业务整合逻辑上是否可以很好的融合?大家居战略不可能就是买买买的逻辑;2、在全屋定制领域,几个主要的上市公司全部都面临零售增长乏力和后劲不足的压力,包括欧派、索菲亚、好莱客等企业在内的零售端业务调整的方向和逻辑在哪里?这个话题,我们先暂时保留。




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